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科创板上市公司高估值现象引热议 听听医药首席怎么说

2019-08-27 08:46
浑水冷星
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医疗健康是科创板的重要板块之一。从科创板审核系统3月18日上线以来,迄今已有超过30家医药以及医疗器械企业申请获得受理,占获受理企?#24213;?#25968;的20%以上。

而随着两批企业的挂牌交易,科创板上市企业的高估值与高市值也被市场热议。特别是立足创新药研发的微芯生物,公司以467.51倍(扣非后)的估值摘得“科创板第一高发行市盈率股”的桂冠,以及“科创板上市首日第一高动态PE股(1270.93)”的桂冠。

那么,我们到底该如何?#21019;?#31185;创板上市公司高估值的现象?科创板能否成为中国的纳斯达克?在25日由中国医药工业信息?#34892;?#20030;行的一场分享会上,各位券商首席分析师均给出了自己的答案。

科创板能否成为中国的纳斯达克?

东吴证券医药首席分析师全铭:科创板是今年医药行业的最大变量,市场?#28304;?#20134;热情高涨,各?#19968;?#26500;纷纷设立相关科创板基金。据统计,目前共有18只科创板医药基金,完成募资175亿人民币。医药研发需要较大的?#24335;?#25237;入,因此从这点来说?#22836;?#24120;适合科创板,相对的,科创板对于医药行业来说也非常重要。所以把科创板视作中国的纳斯达克还是比较合适的。

光大证券医药首席分析师?#20013;?#20255;:科创板很有希望成为中国的纳斯达克。在纳斯达克市场上,生物医药公司占比较高(和目前科创板情况类似)。目前中国医药产业正处于转型升级的关键时刻,在这个时间点上,科创板的推出对于很多创新型医药企业来说,是获得了更多的资本市场的加持,可以帮助它们加速升级发展,相信未来很多的医药明日之星可能都会从科创板走出来。

申万宏源医药首席分析师闫天一:纳斯达克市场有不少医药公司,但其中可能80%的个股市值都不足5亿美元,所以在把科创板与纳斯达克做对比的时候,我们不仅要看到风光的一面,也要注意并?#29615;?#20809;的一面。就科创板投资来说,我觉得投资人要有足够的耐心。因为医药创新不是一个线性的事件,付出多少就肯定会得到多少,它更多的是一个概?#24066;?#30340;事件,有很多不确定性。要给稚嫩的科创板时间,看最终谁都走出来。

高市值和高估值是否可?#20013;?#20540;得推荐的估值?#33455;?#24037;具?#24515;?#20123;?

东吴证券医药首席分析师全铭:科创板标的市值比较大,估值也比较高。但高市值和高估值?#38469;?#30701;期的。当初创业板推出的时候也是如此,但通过两年时间也就消化了。目前纳斯达?#35828;?#20272;值体系很完善,DCF估值法是其中一种。不过DCF估值法比较适用于一些黑科技、创新科技企业,而国内创新药企业大多做的是me-too、me-better的产品,可能就不太适合。

兴业证券医药首席分析师徐佳熹:标的贵?#36824;螅?#36825;在中国资本市场上不是一个新话题,当初?#34892;?#26495;和创业板开板的时候都出现估值溢价,创业板还?#20013;?#20102;2、3年。这里面有基本面的原因,也有股票供给面的原因。DCF是个很好的估值方法,不过科创板创新药企业看估值也要分阶段。另外,器械企业更适用PEG估值法。

申万宏源医药首席分析师闫天一?#20309;?#35273;得?#33455;?#31185;创板企业的时候也需要关注ARR(平均?#25214;?#29575;),即?#33455;空?#27491;的回报率,看企业的投入在未来能否收回来,而不是看现在能赚多少。因为现在药物研发成本很高,如果测算企业的产品在未来的?#25214;?#21482;能勉强覆盖?#24335;?#25104;本,那肯定是不行的。

如何?#21019;?#20998;拆上市”新政?

今年3月《科创板上市公司?#20013;?#30417;管办法(试行)?#20998;?#26126;确提到,“达到一定规模的上市公司,可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定,分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。更进一步的是,日前证监会公开征求意见的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定?#26041;市?#19978;市公司分拆上市试点在全市场推行,而不仅仅只是限制在某一板块。

申万宏源医药首席分析师闫天一:这个政策是非常好的政策。如果科创板只是给一部分企业带来红利,对于其他企业来说并不公?#20581;1热?#19968;些传统的医药企业本身现金流不错,现在想转型做创新药,但创新药的投入是非常大的,临床前或一期临?#19981;?#35768;还好,到二期、三期临床的话可能就要数亿甚至数十亿了,一般的企业很难支持,而如果资本市场能让这些企业“续口气?#20445;?#23545;于它们转型升级是很有利的。

《科创板日报》(上海,记者 徐红)

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